螺纹钢价钱短期承压 中期继续 宽幅震荡

作者:www.jetfinanceintl.com 点击: 宣布时间 :2020-10-13 8:38:36

刘慧峰  9月份以来,螺纹钢期货价钱高位回落,主力2101合约价钱从月初的3818元/吨跌至3539元/吨,跌幅抵达 7.3%。此轮螺纹钢期货价钱下跌,一方面是因为 旺季 需求恢复情形 显着 不及 预期,另一方面则是因为 供应 一连 处于高位叠加微观 政策存在收紧预期。螺纹钢4月份以来的下跌 趋向 能否 会就此逆转?笔者将对此举行 简明 剖析 。  短期供应 过剩 仍将压制价钱  此轮螺纹钢价钱下跌,旺季 需求恢复不及 预期叠加供应 处于高位是其主要 缘故原由 。纵然7月~8月份是传统的需求旺季 ,旺季 优秀 的需求预期依然 支持 着螺纹钢价钱不时 走高。但在9月份前2周,螺纹钢表观消耗 量同比增速均为负值,且降幅不时 扩展 ;9月前20天的修建 钢材成交量均值为21.9万吨,月环比回落0.1万吨。供应 压力一连 居高不下,8月份,海外 粗钢日均产量抵达 305.97万吨;钢筋产量为2413.3万吨,同比增添 9.2%。粗钢日均产量和钢筋产量增速均创往年 头 以来新高。  而据笔者预算 ,螺纹钢供需缺口(需求减去供应 )自7月中旬以来一连 为负值,仅在9月份第2周持久 转正,**新一期供需缺口为-12.53万吨,批注 以后 螺纹钢仍处于供大于求形状 ,这将使得价钱继续 承压。  中期需求难凌驾前期 高点 但仍有韧性  如前文所述,螺纹钢短期需求仍偏弱。8月份房企拿地、新开工以及基建投资增速的回落使得市场关于 强基建、稳地产的预期有所弱化。  从历史数据看,旺季 需求能够 会迟到,却不会列席 。**近5年里,每年10月份,螺纹钢周度表观消耗 量平均 月环比上升 幅度为8.86%(剔除国庆节长假浸染 )。近期价钱的急跌也有益 于释放利空心情 ,并利于国庆假期补库存职掌 。  可以看到,8月下旬以来,修建 业需求已经最先 有好转 迹象,详细 表现 为水泥磨机开工率的一连 提升。阻止 如今 ,该数据已经一连 4周呈上升态势,累计上升 了8.66个百分点。  从详细 行业来看,尽管 在地产融资政策一连 收紧的配景下,房企拿地数据一连 2个月泛起负增添 ,但在第二季度,房企拿地增速较高,减速 现有土地的开工和销售仍是房企的主要 战略。8月份商品房销售面积的高增添 率,以及地产资金泉源 中定金和预收款、按揭存款 占比的提升均印证了这一点。  另外,前8个月,地产存量施工面积同比增添 3.3%,增速较1月~7月份上升 0.3个百分点。存量施工面积的高增添 也会对地产投资起到一定的支持 作用。笔者估量 ,在年底之前,地产投资和新开工面积的增速不会泛起大幅回落。  基建方面,8月份,基建投资同比增添 7%,略低于市场预期。不过 ,8月份,中央 政府专项债刊行额再创年内新高。企业中恒久存款 的增速也一连 5个月泛起上升 态势。随着资金逐渐 落实到位,基建投资增速仍有向上的驱动力。微观上看,开掘 机销量增速一连 5个月达50%以上,8月份重卡销量增添 了75%,也从正面 验证了前期 基建投资能够 继续 提高 的预期。  环保限产、入口 回落  钢材供应 抵达 阶段性顶部区域  8月份,海外 粗钢日均产量再创往年 头 以来新高,生铁日均产量也达往年 头 以来次新高。但遭到 7月~8月份铁矿石价钱下跌 的浸染 ,钢厂利润显着 紧缩 ,长流程螺纹钢和热轧卷板价钱在9月中旬一度被紧缩 至盈亏平衡 线周围 。钢厂开工率随即见顶回落,阻止 9月第3周,天下 247家钢厂高炉的产能运用 率和日均铁水产量划分为94.25%和250.87万吨,两数据均一连 5周下降,累计降幅划分为0.91个百分点和2.43万吨。  9月份以来,各地环保限产政策有加严迹象。如今 ,河北省唐山市和邯郸市武安市均出台了新的环保管 控措施;10月份之后,不扫除 其他地域环保限产政策有进一步加严能够 ,故前期 长流程企业开工率下行概率较大。  短流程电炉钢方面,平电时,电炉钢价钱处于盈亏平衡 线周围 ,且电炉钢开工率抵达 了73.66%的相对 高位,继续 增添 的空间较为有限。  受海外 外停工 复产历程 分别 的浸染 ,往年 钢材入口 量一连 处于高位。凭证 海关统计数据,往年 1月~8月份,海外 出口钢材量镌汰 841.3万吨,入口 钢材量增添 454.8万吨,这使得供应 增添 约1296万吨。其中钢坯的入口 量更是大幅增添 ,并在6月份和7月份创下248万吨和261万吨的历史高位。估量 8月份钢坯入口 量仍在200万吨以上。  不过 ,9月份以来,钢坯入口 利润显着 降低,且随着外洋停工 复产的推进,外洋钢坯资源最先 泛起偏紧迹象,估量 前期 入口 资源对海外 市场的攻击将逐渐 衰退 。  关注螺纹钢二次去库存启动时点  在供应 处于高位和需求偏弱的浸染 下,海外 螺纹钢库存(钢厂+社会)自6月中旬最先 见底上升 ,到8月尾 累计上升 216.13万吨,以后 3周左右一连 下降,但如今 库存水平 仍同比横跨484万吨。  随着国庆节长假的临近 ,市场库存将再度增添 。近5年以来,国庆节长假时代 ,库存的平均 增添 幅度为8%左右。若按此幅度估量 ,往年 国庆节长假时代 ,库存估量 增添 98万吨左右,总体库存压力仍较大。不过 ,库存只是供需转变 的效果 ,一旦前期 需求回稳,产量及入口 回落,则库存能够 会泛起快速 下降,届市价 钱能够 会企稳上升 。是以 ,10月份之后需亲近 关注螺纹钢的二次去库存启动时点。  综合以上剖析 ,笔者以为 ,短期内螺纹钢供过于求 的态势依然 延续,价钱仍有下跌空间。可是 ,中期走势其实不 气馁 ,因为 旺季 需求会迟到但不会列席 ,且近期的价钱急跌有益 于释放利空心情 ,并利于前期 购置 。中期来看,需求尽管 难以越过上半年高点,但房地产、基建仍有一定韧性。另外,在利润低位和环保限产的浸染 下,海外 钢材供应 见顶回落概率较大,而随着外洋停工 复产,入口 资源对海外 市场的攻击将逐渐 衰退 。是以 ,螺纹钢价钱经由 空虚 调整后,能够 仍有反弹空间。螺纹钢期货价钱在第四序 度的运转 区间估量 为3450元/吨~3750元/吨。  《中国冶金报》(2020年09月23日 07版七版)


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